Tokenomics, ou tokenomia, o modelo econômico por trás de um projeto blockchain, desempenha um papel crucial no sucesso geral de uma rede descentralizada. Ele não apenas determina como a rede é financiada, mas também como os incentivos são alinhados para incentivar o bom comportamento e proteger a rede por meio de conceitos da teoria dos jogos.
A teoria dos jogos é um ramo da matemática que estuda a tomada de decisões estratégicas em situações em que o resultado depende das ações de várias partes. Portanto, a teoria dos jogos é essencial para entender e prever o comportamento dos participantes do mercado e a dinâmica geral da rede.
Um modelo de tokenomia bem projetado, que considera os conceitos da teoria dos jogos, pode ajudar a criar um ecossistema que incentive a adoção e o envolvimento do usuário.
Neste artigo, mergulharemos profundamente nos principais pilares da tokenomia e discutiremos sua importância e implicações potenciais para projetos de blockchain.
Fazendo o certo no lado do fornecimento:
Um mecanismo de fornecimento de tokens bem projetado é crucial para o sucesso de qualquer economia de token. Como desenvolvedor ou fundador, é importante considerar cuidadosamente o mecanismo de fornecimento do seu token para garantir que ele se alinhe aos objetivos gerais e visão do projeto.
O fornecimento total de um token influencia sua escassez, que por sua vez afeta sua utilidade e demanda na rede. Por exemplo, um modelo deflacionário que reduz o fornecimento circulante de tokens pode aumentar sua escassez e fortalecer sua utilidade na rede. Por outro lado, um modelo inflacionário pode ter um efeito mais estimulante no crescimento e desenvolvimento da rede.
Portanto, a questão principal aqui é: com base apenas na dinâmica de fornecimento, como você pode garantir a máxima participação do usuário e suporte contínuo?
Encontremos as respostas analisando três aspectos diferentes do fornecimento de tokens:
Alocação
Liberação gradual
Emissão
Alocação
A distribuição de tokens entre as partes principais é referida como alocação e é a fração do fornecimento total que cada carteira possui. É um componente crítico da tokenomia que os desenvolvedores devem considerar antes de lançar seu projeto.
Um projeto de alocação bem-sucedido distribui tokens entre várias pessoas, em vez de concentrá-los nas mãos de uma pessoa ou organização. Também ajuda a manter o projeto descentralizado, impedindo que uma única entidade exerça muita autoridade sobre ele.
A alocação para a equipe principal, investidores privados, venda pública, incentivos ao ecossistema, alocações de tesouraria e outros devem ser cuidadosamente consideradas.
Isso pode ser observado facilmente, observando todas as cadeias L1 (de camada 1) disponíveis hoje. Cadeias L1 como a AVAX e o protocolo da Near, lançados em 2020, têm uma alocação muito maior para incentivos do ecossistema, em comparação com Ethereum, BNB e ADA que foram lançados por volta de 2017, ou antes.
Você também pode observar que as alocações de vendas públicas estão diminuindo constantemente nos últimos anos, enquanto as alocações para os primeiros usuários ou adotantes da rede estão aumentando. Os desenvolvedores também devem considerar a alocação de uma fração do fornecimento total para um tesouro que possa ser usado para financiamento de longo prazo e garantir a sustentabilidade. O gráfico abaixo mostra a tendência de alocação de tokens para projetos de reservas de 2016 a 2021.
Mas alguns pontos significativos aqui precisam ser lembrados:
Para reservar tokens para fundadores ou fundações, não devemos aumentar o risco de centralização de qualquer maneira. Porque se houver uma sobreposição significativa entre os membros principais da equipe e os membros do conselho, as chances dos tokens se concentrarem nas mãos de alguns aumentam.
Para garantir que os incentivos do ecossistema sejam distribuídos corretamente aos adotantes genuínos, é crucial como planejamos distribuir os tokens. Também é preciso haver um equilíbrio entre quanto distribuímos agora e quanto estamos mantendo para futuros incentivos.
A reserva de tokens para fins mais agregadores de valor faz sentido a partir da perspectiva do protocolo e pode ser uma maneira eficaz de incentivar os participantes do mercado a trabalhar na melhoria de um produto.
Período de Vesting:
O vesting é o processo de liberação gradual de tokens por um período predeterminado ou até que um evento específico seja acionado, incentivando as partes interessadas a manter seus tokens por mais tempo, em vez de vendê-los imediatamente.
Também ajuda o projeto a manter o controle sobre o seu próprio fornecimento de tokens, garantindo que os investidores sejam recompensados por manter seus tokens e contribuir para o sucesso do projeto. E também auxilia na manutenção do preço dos tokens e na redução das flutuações de preços.
Normalmente, os períodos de vesting variam de meses a anos, e o valor liberado em cada período é geralmente determinado pelo modelo de tokenomia do projeto.
Dessa forma, os detentores de tokens terão um ‘interesse adquirido’ no sucesso a longo prazo do projeto. Até a tokenomia pode ser projetada de forma que mais incentivos / descontos sejam oferecidos para tokens com bloqueios mais longos. Um exemplo disso pode ser o ‘Filecoin’. Eles ofereceram descontos mais altos aos investidores na rodada de vendas públicas e privadas que escolhem o período de vesting de 6 meses a 3 anos.
Nos últimos tempos, observa-se que os projetos estão passando por períodos mais altos de bloqueio (ou vesting) e prazos de carência mais longos.
O ‘prazo de carência’ é o momento em que nenhum token é liberado. Isso pode variar para diferentes tipos de investidores. Para investidores da rodada pré-semente ou semente, pode levar 3 anos, onde para investidores da rodada pública pode levar 6 meses. Para os fundadores, o período de carência também será diferente. E depois que esse período de carência termina, a liberação do token começa com uma aquisição linear ou graduada anexada a ele.
Mas aqui também o arquiteto da tokenomia precisa manter um equilíbrio. Os tokens em circulação precisam ser suficientes para garantir que as operações possam funcionar sem problemas, como deveriam.
Emissão e Queima:
A emissão regular de novos tokens no fornecimento circulante é conhecido como emissão, enquanto a remoção de tokens do fornecimento é chamada de ‘Queima’, isso ajuda a garantir que a rede permaneça líquida e acessível aos usuários sem nenhuma interrupção no serviço.
A taxa de emissão e queima pode variar bastante, dependendo das metas e objetivos do projeto, mas deve ser cuidadosamente considerada antes que um modelo de tokenomia seja estabelecido, pois pode afetar a liquidez, a adoção e a segurança.
Altas taxas de emissão (tokenomia inflacionária) podem causar centralização em projetos que estão crescendo em um ritmo relativamente mais lento. Também poderia aumentar os incentivos para os atacantes comprometerem a rede. Por outro lado, a alta taxa de queima de token (tokenomia deflacionária) pode causar problemas de liquidez no futuro quando a adoção aumentar.
A maioria dos projetos começa com uma taxa de emissão mais alta e diminui gradualmente. Um exemplo disso pode ser visto no caso do BTC. Embora o Bitcoin seja projetado para ser uma moeda deflacionária a longo prazo, com um fornecimento máximo fixo de 21 milhões de moedas, também pode ser considerado inflacionário no curto prazo devido à sua taxa de emissão.
O que se deve observar aqui é que um projeto pode empregar mecanismos inflacionários e deflacionários em sua tokenomia. E a demanda e o fornecimento dos tokens controlam a emissão ou queima de tokens.
As recompensas na forma de emissões são normalmente alocadas por meio de recompensas de blocos, dadas a mineradores ou validadores que desempenham um papel crucial na segurança da rede blockchain. Além disso, alguns projetos também podem optar por emitir tokens especificamente para incentivos do ecossistema ou parcerias estratégicas para promover o crescimento. Além disso, as emissões também podem surgir das taxas de transação, que podem ser queimadas como uma forma de remoção da circulação ou recompensadas para validadores. Esses mecanismos podem ser combinados, dependendo da implementação e design específicos do ecossistema dos tokens.
Dependendo do nível de uso da rede, se uma quantidade significativa de tokens for continuamente queimada, ela poderá contrabalançar o impacto inflacionário das recompensas de blocos, levando à pressão deflacionária no token. Ambos BNB e Ethereum mostram esse efeito acontecendo ao mesmo tempo.
Airdrop & Lockdrop:
O airdrop é um processo de distribuição de tokens para os apoiadores iniciais ou mesmo detentores existentes de uma criptomoeda específica, como por exemplo, Bitcoin ou Ethereum. Um exemplo disso é o airdrop da Aptos.. Nele, o projeto distribuiu seus tokens aos detentores de ETH, BTC e algumas outras criptomoedas. Como resultado, a comunidade Ethereum e Bitcoin, que são as duas maiores comunidades desse espaço, começaram a falar sobre o $APT, e o projeto recebeu uma boa atenção.
Os airdrops podem criar uma comunidade de detentores de tokens e gerar conscientização para um projeto. Mais do que isso, os airdrops são uma excelente maneira de descentralizar o projeto, espalhando os tokens.
Um dos desafios associados a esse método é a presença de usuários que tentam “manipular” o sistema e explorar os airdrops cultivando-os. Um exemplo de destaque recente é o Airdrop do Arbitrum, em que 10 milhões de tokens $ARB foram distribuídos com base na atividade da cadeia de usuários . No entanto, rumores sugerem que apenas um pequeno grupo de indivíduos obteve com sucesso todos os tokens enganando sua atividade na cadeia usando vários endereços de carteira.
No caso desses atacantes Sybil¹ conseguirem adquirir uma parcela desproporcional da alocação de token, isso pode ter efeitos negativos sobre um protocolo, particularmente quando questões de governança estão em jogo ou quando há risco de despejo de preços.
Agora, exploremos uma abordagem alternativa conhecida como Lockdrop. Nesse método, em vez de depender de atividades passadas para alocar tokens, o projeto considera compromissos futuros. Por exemplo, a equipe do projeto pode definir critérios como manter Ethereum por um período específico para receber uma quantia específica de seu token como recompensa. Quanto mais tempo o Ethereum estiver bloqueado, maior será a parcela do token do projeto. Além disso, a equipe pode introduzir incentivos adicionais colocando esses tokens em um pool de liquidez e ganhando mais recompensas com eles. Essa abordagem promove o crescimento de uma comunidade engajada.
Como desenvolvedor ou fundador de projeto, você pode escolher qual tipo de método de distribuição faz mais sentido para você. Dessa forma, você tem um bom ponto de partida sem abrir mão do controle e também uma maneira confiável de reduzir o risco de centralização.
O lado da demanda da equação:
A demanda por tokens pode ser determinada pelo número de usuários ativos, detentores e transações na rede. A demanda por um token é impulsionada por sua utilidade e estrutura de incentivos, que pode aumentar ou diminuir dependendo do sucesso do projeto.
Um exemplo disso é visto no caso da Ethereum ( ETH ). Ao longo dos anos, a Ethereum consolidou seu lugar como uma das redes blockchain mais populares do mundo. Isso se deve principalmente à sua utilidade e ampla gama de aplicativos, como contratos inteligentes e protocolos de finanças descentralizadas ( DeFi ). A demanda por Ethereum cresceu significativamente ao longo dos anos, resultando em mais pessoas ingressando na comunidade e contribuindo para o projeto.
Portanto, ao projetar a tokenomia do seu projeto, é necessário implementar estratégias e mecanismos que aumentem a demanda e convidem mais pessoas a contribuírem.
Sem demanda, o fornecimento não teria valor. Para gerar demanda, precisamos resolver:
Utilidade dos tokens
Governança de projetos
Diferentes abordagens para compartilhar receitas
Utilidade
A Utilidade é a base para adoção em massa e longevidade para qualquer projeto. Embora muitos tenham recebido muita atenção sem muita utilidade, não é um modelo sustentável.
O objetivo aqui é criar um token que possua utilidade no mundo real e possa ser usado para vários propósitos no ecossistema. É crucial que a utilidade esteja fortemente vinculada ao modelo de negócios principal e deve ser projetada para incentivar o uso desse protocolo.
Vamos dar uma olhada na ChainLink. O LINK, o token do projeto, é usado para compensar os operadores de nós da Chainlink por recuperar dados de fontes de dados externas, transformando-o em um formato legível por blockchain. Os operadores de nós oferecem computação fora da cadeia e garantias de tempo de atividade. Por exemplo, se uma empresa deseja usar um contrato inteligente com um nó Chainlink, eles podem fazê-lo apenas com tokens LINK.
A utilidade de um token deve ser visível em seus casos de uso, como incentivar os usuários ou recompensá-los por suas contribuições, fornecendo acesso aos serviços.
Os tokens de utilidade podem ser usados para acessar um determinado serviço ou recurso, como o DAI, que é usado como garantia no MakerDAO, ou Binance Coin ( BNB ) que é usada para realizar transações na Binance Chain.
Compartilhamento de receita
Muitos projetos oferecem recompensas e incentivos de sua receita aos detentores de tokens, a fim de impulsionar a demanda por seus tokens. Isso poderia ser feito de duas maneiras, principalmente.
Na cadeia, quando uma rede executa uma ação, uma pequena taxa é cobrada e subsequentemente distribuída aos detentores de tokens periodicamente.
O mecanismo ‘Compra e Queima’ funciona utilizando as taxas geradas pelas ações na cadeia para comprar tokens do mercado e removê-los permanentemente da circulação. Essa redução intencional do fornecimento circulante visa aumentar a escassez de tokens restantes, potencialmente levando a um aumento em seu valor.
Essas receitas podem ser compartilhadas entre os detentores de tokens, provedores de liquidez e também para a operação de uma DAO, mas não em partes iguais. Por exemplo, a Uniswap compartilha 100% de sua receita com fornecedores de liquidez. O Curve Finance possui uma divisão de receita de 50% e 50% entre o fornecedor de liquidez e os detentores de tokens. Da mesma forma, o Pancakeswap e o Sushiswap têm sua própria proporção para compartilhar receitas entre várias partes interessadas.
Governança
O terceiro fator que determina a demanda é a governança. Ter um token nativo para o seu projeto tem um valor significativo, pois permite uma governança eficaz do protocolo. Não apenas diferencia vários protocolos mas também fornece uma camada de segurança que se estende à comunidade.
Os tokens podem ser usados para votar em propostas para mudar o ecossistema. Quanto mais tokens um detentor tiver, mais influência ele terá no processo de governança. Essa ideia segue o sistema ‘ um token, um voto’. Um dos primeiros adotantes deste modelo foi o MakerDAO. Eles introduziram um sistema de governança em que cada token MKR é igual a um voto e a decisão com mais votos vence uma proposta.
Outro exemplo desse modelo pode ser o $COMP do Protocolo COMPOUND. Você obtém o COMP com base em sua atividade na cadeia. Quanto mais você empresta e toma emprestado no Compound, mais tokens COMP você recebe. Semelhante ao MakerDAO, um token COMP é igual a um voto.
Notavelmente, em 2020, o Compound renunciou ao controle da chave de administração da rede, permitindo que o projeto fosse governado apenas por seus detentores de tokens sem nenhum método alternativo de governança. Essa abordagem, conhecida como descentralização progressiva, envolve a transferência gradual do poder de governança para os detentores de tokens ao longo do tempo.
No entanto, o modelo ‘ um token, um voto ’ tem desvantagens inerentes, pois falha em recompensar uma boa tomada de decisão em comparação com decisões ruins.
Como alternativa, um segundo modelo conhecido como modelo ‘ Vote Escrow ’ (voto com custódia ou bloqueio de tokens) ganhou popularidade nos últimos anos. Esse modelo concede maior poder de voto a tokens bloqueados por um determinado período, recompensando desproporcionalmente os detentores de longo prazo. O Curve.finance serve como um exemplo de projeto que implementa esse modelo.
Conclusão
A tokenomia desempenha um papel crucial no sucesso de qualquer projeto. Um modelo de tokenomia bem projetado pode levar a um token bem-sucedido e valioso. Por outro lado, um modelo mal projetado pode resultar em um token que não é amplamente adotado ou valorizado.
Compreender os principais pilares da tokenomia é crucial para entender o sucesso e o valor de um token. Este é um campo em rápida evolução, e ter uma sólida compreensão dele pode ajudá-lo a se manter informado sobre o últimos desenvolvimentos e tendências do setor, avaliar as oportunidades de construção e identificar novas facetas de inovação e crescimento.
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- Nota do tradutor: A expressão "Sybil attackers" refere-se a um tipo específico de atacante em sistemas distribuídos, especialmente em criptomoedas e blockchain. Um ataque Sybil ocorre quando um único indivíduo cria múltiplas identidades falsas ou "nós" para ganhar influência ou controle desproporcional sobre um sistema descentralizado.
Este artigo foi escrito por Dr. Ravi Chamria e traduzido por Adriano P. de Araujo. O original em inglês pode ser encontrado aqui.
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